Mikel Amigot | IBL News, Nueva York
Cuando a mediados de noviembre, el primer inversionista activista puso sus ojos en Instructure / Canvas LMS, la startup edtech entró en una fase de incertidumbre.
Sucede. Cuando Wall Street huele mucho dinero en una compra potencial, emergen ejecutivos sin alma que intentan controlar la narrativa.
No sorprende que los trabajadores silenciosos de Canvas en Salt Lake City sigan en estado de shock.
Ahora, ven cómo su empresa es retratada públicamente como una máquina manipulada, plagada de conflictos de intereses y estableciendo un proceso deshonesto para evitar ofertas superiores.
El 13 de febrero de 2020, en la reunión especial de accionistas en Salt Lake City, Utah, los accionistas votarán la transacción propuesta con Thoma Bravo . En ese momento descubriremos cuál es el juego de muchos accionistas opuestos y qué es real versus el humo que distrae.
Mientras tanto, una lectura atenta de las presentaciones a la SEC puede proporcionarnos una pista inmediata.
De hecho, la declaración de poder del 23 de diciembre de 210 páginas sobre la adquisición propuesta es una mina de oro. Permite a cualquiera comprender lo que está sucediendo más allá de los mensajes públicos negativos hacia el equipo de gestión de Instructure.
Los inversores y analistas que dijeron que el proceso es injusto y oscuro encontrarán en las páginas 26 a 43 muchos detalles que muestran que la Junta ejecutó un proceso riguroso y transparente, evaluando docenas de propuestas. La transacción tuvo en cuenta la evolución de la industria y las posibles alternativas. Hubo 55 partes contactadas; principios de los 20 fueron bajo NDA. Y la oferta de Thoma Bravo de $ 2 mil millones en efectivo fue superior en valor.
La especulación de que el acuerdo está atravesado por conflictos de intereses y que el CEO Dan Goldsmith fue contratado para vender principalmente la compañía y beneficiarse de Thoma Bravo no parece acertada. De hecho, Goldsmith [en la imagen de arriba] no era parte del comité de transacciones y no tenía un papel allí, según el representante. La declaración también muestra que habló regularmente con muchos postores en el transcurso de muchos meses, informando tales intereses a la Junta.
Inevitablemente, el CEO de una empresa que cotiza en NYSE o Nasdaq siempre está bajo sospecha cuando hay altas compensaciones sobre la mesa. Sin embargo, en este caso, la decisión de proceder con la transacción con Thoma Bravo vino por unanimidad de la Junta.
Tratar con la SEC no es una broma e Instructure reflexiona en sus documentos (páginas 27, 42-46) que para evitar la apariencia de incorrección, en múltiples ocasiones Dan Goldsmith salió de la sala, siendo excusado de las deliberaciones o debates de la Junta donde existían conflictos. El secretario de la Compañía realizó un seguimiento de los registros entrantes para garantizar que el proceso fuera supervisado por la junta.
Al final, el mercado dicta el precio y la SEC regula y protege a los inversores.
Pronto veremos si Instructure finalmente se toma en privado y si Thoma Bravo decide hacer crecer la empresa o dividirla en varias partes, extrayendo valor de la plataforma corporativa de Bridge, la posición de liderazgo de Canvas y especialmente la riqueza oculta de los datos de los usuarios.
La realidad detallada por las presentaciones de la SEC no muestra ninguna táctica engañosa o engañosa jugada por Instructure Inc.
Parece que algunos inversores de alto perfil no aceptan el precio de $ 47.60 en efectivo por acción. Pueden creer que ganar la batalla de percepción pública mejora su posición de negociación para obtener un precio más alto.
